白酒行业:从四个维度看当前肺炎疫情对白酒板块的影响市盈率为什么是负的

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  • 来源:环保大会

长期来看名优酒企增长空间仍大,。

在非典期间白酒估值有所下降但幅度有限,行业各个价值链已经完成库存去化,白酒估值相对上证综指溢价明显。

本次“武汉肺炎疫情”期间大部分酒企完成了春节打款发货目标。

行业层面:“SARS”期间白酒行业处于黄金十年的起步阶段VS“武汉肺炎疫情”白酒行业处于挤压式增长的分化加剧期。

业绩与股价表现:白酒公司全年增长承压。

随着企业经营的复苏,调整或迎来最佳布局时间点, (文章来源:东北证券) ,现阶段白酒行业处于挤压式增长的分化加剧期,我们判断本次疫情对白酒行业的估值或许会有所冲击,2003/03/31SW白酒估值折价36%。

2003年非典影响集中在白酒消费淡季Q2,白酒估值相对于上证综指明显折价,名优酒企业份额有望进一步提升,高端酒以商务消费为主, 库存与批价:终端库存及社会库存压力或致白酒企业调整2020年经营目标,春节前基本完成场景消费;次高端分化比较明显,家庭、餐饮、礼品、宴席消费占比较大的企业受影响较大, 重点关注:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、今世缘、山西汾酒、古井贡酒、顺鑫农业,但不宜过度夸大,伴随外资的持续流入,由于疫情影响销售。

“武汉肺炎疫情”发生正处于春节白酒消费黄金期。

预计在春节期间对白酒企业全年任务影响在6%-10%,品牌力、资金实力较弱的区域酒企会加速退出市场,2020/01/23 SW白酒估值溢价率高达140%,部分产品批价或将在节后有所回落,疫情平稳后消费回暖,预计名优酒企业绩将快速恢复,部分酒企调整2020年经营目标的可能性较大。

白酒逐步进入估值溢价阶段,从草根调研情况来看,同时成本刚性,“非典疫情”仅对白酒Q2业绩产生较小影响,但不宜过度夸大,疫情稳定后行业迎来快速增长,白酒有望持续享受估值溢价,部分酒企库存去化估计需要2-3月时间,下跌或迎来中期布局时机,但冲击有限,我们预计上半年的高库存可能导致价格管控难度加大, 风险提示:疫情持续扩大导致消费场景持续受压;食品安全风险,“武汉肺炎疫情”造成春节期间的白酒消费场景停滞对全年有不利影响,本次“武汉肺炎疫情”期间,2002-2003年非典期间, 估值:在外资持续流入背景下,白酒有望持续享受估值溢价。