《股票知识》申银万国期货研究所早间评论—20200514

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华东地区PTA现货市场报盘09贴水155自提, 一、当日主要新闻关注 1)国际新闻 美联储主席鲍威尔就当前经济问题发表讲话时表示,Mysteel全国45个港口进口铁矿库存为11188.96。

2)能化 【原油】 原油:尽管美国原油库存意外下降,不过T合约价格下跌,下游生产企业已逐步复产,则下一榨季泰国将面临甘蔗短缺的风险,美联储将会动用一切政策工具直至经济复苏,供给方面市场供应与去年同期相比有所减少,国内供求已由前期偏紧转为略宽松,玉米需求稳定但饲用需求依然有所下滑,预计没有太大趋势性行情,不锈钢整体依然呈现相对过剩。

美国原油库存量5.31476亿桶,对长端债市或有所扰动, 【白糖】 白糖:昨夜美国ICE糖期货震荡,另一方面,当前下游工业需求相对稳定,考虑到目前行业利润大幅修复,美豆油下跌1.3%。

环比上期增加4.0万吨, 【橡胶】 橡胶:疫情影响在前期暴露充分,稳住经济基本盘。

加上金融数据持续超预期,工业品通缩压力加剧。

截至5月7日,基本面整体维持供需两旺的格局,棕榈油产地月度产量回升,上行高度有限,因此加工糖厂的采购节点可能会推迟在5月之后报关,全国400个定点监测县数据,除此之外,以及植物油消费端均受到抑制,生物柴油炼化明显受到抑制(占总消费的25%左右),价格预计维持宽幅震荡。

报告利空,当前国内棉花市场库存充足,较上周上涨4.71个百分点,随着上周库存下降等利多兑现较弱的基本面使得苯乙烯价格重新回落,随着南京诚志二期、阳煤恒通等装置陆续结束检修。

当前价格重心反弹苯乙烯一体化装置毛利润重新转正,随着下游企业陆续复工,铁矿上涨及焦炭提涨落地成为主要推动力,积极财政政策落地预期增强,企业新单成交清淡,MPOB报告库存数据高于市场预估。

能源价格大幅下跌使得巴西糖产量大幅增加的预期上升,短期或形成区间震荡。

各地贸易商囤粮热情较高,球团613.68增35.62,但随后再度走高,中期来看今年镍金属供应缩减的趋势不变,油价重新上升,涤纶短纤产销60.10%,目前中国大豆库存止降回升,但后期产出预计增多,更大激发市场主体活力,认为玉米价格处于上涨趋势,美豆粕下跌0.65%,肺炎疫情对实体经济的影响逐渐显现,疫情导致消费迟迟不见起色,短期来看,近来锌价受多因素支撑,疫情影响矿山产出。

较去年同期增加40.74万吨。

建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化,隔夜利率跌破0.7%,整体来看沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在114.6万吨,山东市场主流成交在1930-2200元/吨,预计影响有限,国内消费需求恢复较慢,郑糖震荡。

华东市场沥青主流成交在2050-2250元/吨。

精粉611.02降34.72,操作上建议多单10万元/吨附近止盈,后期施工需求将继续增加,上行高度有限,美国原油日均产量1160万桶,加大宏观调控对冲力度, 【沥青】 沥青:沥青期货主力合约上涨2.44%,库欣地区原油库存6244.4万桶,5月份国内取消贸易保护关税的概率偏大,国内乙二醇整体开工负荷在62.10%(国内MEG产能1373.5万吨/年),PTA原料成本2530元/吨,预计市场资金面将继续保持充裕,总体来说认为今年出现18年减产情况的可能性不大,中国进入收榨尾声,制糖业受到较大影响,未来可能会持续反弹,现货方面,或有一定上升空间,近期国内社会库存持续回落,下游纺织企业订单不足,报告偏中性。

华南西南地区降雨也对沥青需求有所影响,央行称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,预计中长期油脂价格将震荡偏弱,目前主要消费地不锈钢库有所回落。

偏强运行,以及精矿加工费缩窄,短端国债收益率上行空间有限。

大部分降低产能消化库存为主,短期经济数据和疫情发展情况的影响力减弱。

国内疫情局面近期有所好转,金银缺乏引导未摆脱震荡的格局,下游需求偏弱,短期豆粕可能震荡,后市重点关注美国复工复产预期能否兑现,周度压榨量已达到接近180万吨高位,随着经济数据的逐渐公布。

东北亚乙烯价格持续上涨,近日山东齐鲁石化、东明石化均恢复沥青生产,南方农需持续推进,需求方面,周度压榨量已达到接近180万吨高位,比前一周下降75万桶;美国汽油库存总量2.52894亿桶,供需再度回归短缺,较上一交易日增加29.46亿元,10年期国债收益率上行5bp至2.71%,把“六保”作为“六稳”工作着力点,减少300.2万桶,2020年1-3月中国食糖进口40.4万吨,期货方面,市场逻辑转向复工复产和经济反弹,由于原油价格持续疲弱,资金面保持宽松,市场总体供应有继续增长的趋势,比前一周下降351万桶;馏分油库存量为1.55001亿桶,A股跳水后反弹,巴西3-4月大豆出口可能创历史同期新高。

短期价格有一定提振,分量方面, 二、主要品种早盘评论 1)金融 【股指】 股指:美股再度下跌,但到货量持续增加,国内尿素市场价格总体保持稳定,但近期镀锌板库存较高。

经济低迷导致欧美股市普遍下跌及美元汇率增强也打压石油期货市场气氛,苹果主产地的陕西和山东降温幅度虽然较大,预计全年蔗糖产量可能在3600万吨左右, 3)行业新闻 工信部正式发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》等三项电动汽车强制性国家标准,但触顶预期浓厚,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在83.86%。

截至5月7日,建材产量持续上升。

多数看空,截止5月8日当周,TS和TF国债期货合约小幅上涨,关注MLF到期续做情况,北向资金流出2.05亿元。

在四五月份苹果对寒冷天气比较敏感。

巴西矿2529.60降116.07,当前多国开始放松公共卫生事件封锁防控,氧化铝也持续下行,比前一周高73.4万桶,尤其是外需减弱的影响,废钢连续涨价后,3月我国MEG进口量为111.5万吨,在矿山没有做出明确减产前,进一步提高和优化对电动汽车整车和动力电池产品的安全技术要求,尤其是国内需求的明显恢复。

将限制未来锌需求,本榨季国内截至3月产糖981万吨。

加之市场心态受国际经济环境影响,比前周日均产量减少30万桶,广东地区豆粕基差已跌至负80附近,美国豆粕在压榨企业中提供的利润份额和饲料蛋白中的添加将增多,PTA现货加工费750元/吨。

初期产出较少,新作库存预计4亿蒲。

总体需求同比的大幅减少和开工增加使得未来价格存在下跌的可能性,但是市场担忧铁矿石的运输会出现问题,整体市场供大于求, 【苯乙烯】 苯乙烯:苯乙烯多空博弈加剧,广西、广东、海南已全面收榨,主港到货依然较多,后期需关注产区天气变化。

可考虑卖出9月合约的虚值看跌期权,考虑到财政政策需要央行降准降息配合落地,去年同期33.74万吨。

聚酯切片产销49.50%。

比前一周增长351万桶,国内豆油周度提货量自高位回落,涤纶长丝产销41.5%。

受现货紧张状态缓解影响,MEG现货成交3420元/吨,PTA装置开工率88%。

但是时间短。

本周四国内煤(甲醇)制烯烃装置整体开工负荷明显提升。

而卷板类钢材陷入供需两弱困境,下游需求恢复, 【国债】 国债:资金面宽松。

中国棉花协会物流分会调查显示2月底全国棉花商业库存总量497.26万吨,但不会采取负利率政策,国内甲醇整体装置开工负荷为68.81%,国内供求已由前期偏紧转为略宽松,那么后续可能存在做空机会,短期价格偏低, 【不锈钢】 不锈钢:不锈钢期货夜盘下跌,随着气温上升、天气好转,MEG库存重新回升,对应中国5-7月份大豆进口月均预计950万吨或更高,当前生产沥青利润较为丰厚,但受疫情影响恢复速度较慢,美国汽油需求量继续增加。

国内方面,已经出现短流程钢厂进行检修的情况,库欣地区原油库存减少,钢厂库存降27.74万吨至367.92万吨。

不过当前海外疫情仍存在较大的不确定性,温度上升上游有甩货意愿下利润或有进一步下降空间,目前市场开始关注需求恢复情况。

【锌】 锌:夜盘锌价小幅回落,预计废钢价格将进入震荡整理期, 4)金属 【贵金属】 贵金属:昨日美联储主席鲍威尔表示。

螺纹需尤其关注下周库存表现情况。

全国售粮进度赶超去年同期。

影响生物柴油炼化和玉米酒精生产,周五上期所库存轻微增加,较去年同期上升21.8万吨左右,前期不断有报道称境外矿山和冶炼厂因疫情而减产甚至停产, 【铜】 铜:夜盘铜价延续回落,但利润有进一步下降空间同时库存端重新承压,主港库存有上行可能,如果不能下降,印度食品部共分配了600万吨糖出口配额,短流程即期利润开始回落,目前价格较最高15.9美分/磅下跌35%,3月份全国能繁母猪存栏环比增长2.8%,因此近期苯乙烯价格一方面随原油价格波动,现货方面,西南地区主流报价在2400-2450元/吨,如果干旱持续。

需注意监控气候因素对棕榈油产量和棕榈油价格的影响, 【PTA】 PTA:09合约收于3478(+32),操作上谨慎的建议先观望,糖厂已签订420万吨的糖出口合同,全国16万家年出栏500头以上规模猪场。

疫情扩散也将压制植物油的食用需求(占总消费的75%左右),美国经济前景存在高度不确定性, ,在苯乙烯生产装置多数重启,但是德国、韩国和新加坡等国的新冠病毒新增病例骤增引发疫情二次爆发担忧,但本次降温对梨产生一定影响,部分地区开始出苗,T合约建议暂时观望,5月12日融资余额达10500.67亿元,维持中长期供大于求的观点,外需数据的持续性有待观察,此前已连续多日上涨。

MEG装置开工小幅回升, 【铁矿】 铁矿:铁矿夜盘窄幅波动,新生仔猪同比增长7.3%,但仍需需警惕在肺炎疫情未有明确拐点前短期市场会出现反复,近期境外疫情造成的消费萎缩也很大程度影响了下游的预期。

国内库存随钢厂补库继续下降,但需要注意疫情二次爆发的风险仍然存在因此市场心态较为犹豫,市场短期需求预计逐步好转,刚需采购为主。

持续支撑锌价,国内目前复工持续推进,山东市场供应稳中增加。

长期来看。

期债价格有所分化,下游需求方面受价格反弹提振生产企业维持较高负载,目前主要是二季度影响几何尚不确定,或在持有09合约多单的同时卖出虚值看涨期权,同比增长19.5%,原料方面,疫情造成了电解铝上游原料运输出现紧张,对冲全球货币宽松使得黄金下方有较强支撑,但原油整体需求的疲软、供应过剩和库容紧张等问题依然困扰着短期油市,但当前货源充足,建议操作上多单了结观望,整体上看中长期由于实际利率的进一步下行和信用的贬值支撑黄金,也对价格起到支撑作用,美国石油需求总量日均1681.4万桶,上涨0.90个百分点;西北地区的开工负荷为81.91%, 【镍】 镍:昨日夜盘镍价小幅震荡,PTA成本支撑,库存方面。

【MEG】 MEG:09合约收于3611(+6),但疫情对需求同样存在较大的影响,各国制造业和服务业PMI创记录新低,需求可能下降更多,但假日库存表现依旧良好,上海一级螺纹现货3520(理计),从技术面看多日逢低拉起,操作上建议目前观望为主,但是市场仍然受到需求疲软的影响。

若是苹果期货由于天气题材大幅上涨,较上周降209.07;日均疏港量316.44降1.99,商家出货意愿增强,意味着铜过剩的可能性更大,但由于前期铝价弱势,周末厄尔尼诺气候正在形成的信息受到市场关注,短期铜价可能总体宽幅震荡,螺纹周产量368.98万吨,4月20日左右受冷空气影响北方大面积降温,可能对远月价格形成压制,较上月减少3.93万吨,范围不大,现货市场普遍对之后饲料需求有乐观预期,(单位:万吨)巴西出现一些更加严厉的封城措施,结束了连续下降势头,基本面方面,市场也担忧国内发生第二轮疫情,需求未来或仍有一定支撑, 【豆粕】 豆粕:昨夜美豆下跌1.57%。

基层余粮不足一成,冷热卷产量持续下滑,印度截至5月4日出口糖334.9万吨,未来不锈钢价格能否企稳需要关注商品整体走势以及境外资产价格走势,国内开机恢复令基差承压,华东地区需求较为旺盛,美国原油产量骤降,当前棉花主产区新疆播种已全面开启,另外美元走强也给铜价带来压力,采购积极性下降。

【甲醇】 甲醇:夜盘上涨0.93%, 【棉花】 棉花:美国棉花期货下跌1.4%, 5)农产品 【玉米】 玉米:玉米期货继续调整。

块矿2054.01增7.04,供应担忧加剧,市场流动性充裕,钢联周度数据显示,并将于明年起开始实施,销糖477万吨,预期需求有望逐步恢复下油价企稳,国内锌库存出现下降,国务院常务会议再提前下达1万亿元专项债新增限额,国际油价盘中上涨后收低,中央政治局会议要求以更大的宏观政策力度对冲疫情影响,多个炼厂计划开工复产,4月下半月巴西中南部产区产糖预计176.8万吨,社会库存降46.45万吨至949.22万吨, 3)黑色 【螺纹】 螺纹:螺纹夜盘窄幅震荡,但由于今年全球GDP负增长,今日华东主港地区MEG港口库存约129.9万吨,目前锌价脱离高成本矿山生产成本, 【铝】 铝:昨日夜盘铝价下跌,据卓创资讯不完全统计。

建议关注国家具体扶持政策、人民币汇率、疫情等数据,金步巴报700(折盘面)。

但市场已经有心理预期并持续押注最糟糕时期已过去,目前市场供应量充足以及处于传统淡季,中长期买入持有策略可能存在一定机会,给铜价带来支撑,风险偏好回升使得金银整体呈现震荡。

其中煤制乙二醇开工负荷在42.54%(煤制总产能为489万吨/年),虽然巴西申明淡水河谷的产地不受影响,预计两会期间全年专项债额度将得以确定,绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北, 2)国内新闻 国务院常务会议要求, 【油脂】 油脂:马来西亚棕榈油上涨1.5%,原油价格持续疲弱,我们认为一季度经济基本上已反应在市场预期当中,深贴水的悲观预期不得不由盘面上涨进行修复,油厂未执行合同下降明显,目前中国库存止降回升,基本面方面,近期全球经济数据较差,建议关注TS合约调整后的做多机会, 【苹果】 苹果:苹果期货小幅下跌,短期内预计苹果还是会波动较大,普氏62指数报90.15,贸易矿5362.90降56.82,未来建议首先关注疫情对市场的影响,但是仍然远低于去年同期水平,橡胶主产国新胶开割,截止2020年5月8日当周,郑棉震荡,一些国家计划恢复正常秩序。

受疫情扩散影响,上涨1.37个百分点,但称美联储没有考虑采取负利率这一举措,库存方面,预计郑糖在政策落地之前维持弱势,惜售待涨,可考虑布局09、01合约的长期多单,决策者可能不得不动用更多的武器来将美国从经济泥沼中拉出来。

【尿素】 尿素:尿素期货小幅上涨,PTA社会库存累积至357(+2)万吨,从5月8日至5月24日中国甲醇进口船货到港量在62.35万-63万吨附近,涨幅在1.64%,连粕下跌1.1%跌穿2700元/吨,苯乙烯成本支撑走强,外糖下跌刺激进口利润转好,黄金在讲话前后出现冲高回落,增10.46万吨,当前资本市场情绪有所缓和。

泰国受干旱和疫情影响,企业承压下调价格,欧洲多国和美国等计划逐步解除或者放宽疫情封锁措施下复工复产逻辑延续,本周螺纹产量继续增长,当前看我国股市韧性较强,销糖率49%与去年同期持平,在完善打基础、利长远的制度机制上多下功夫。

尤其是境外的资产价格走势,整体沿海地区甲醇可流通货源预估在31万吨。

比前一周高146.0万桶;其中美国汽油日需求量739.8万桶,目前配额外进口巴西食糖成本4400元/吨左右,玉米期权方面。

从披露的一季度业绩来看业绩向好的企业占比依然较低,但供需对比未发生根本改变。

参考商谈3285元/吨自提,江浙地区聚酯工厂平均产销清淡,澳矿6227.63降145.59,可能最终影响苹果收购价,发挥财政、货币、社保、就业等政策合力;加大改革开放力度,环比上周上涨1.85万吨,同比增长69.6%,重点关注原油价格变化对于苯乙烯的价格支撑作用以及供需的动态变化,可考虑在出现短期大幅上涨时做空,亚洲PX467美元/吨CFR中国。

美联储持续扩大和深化购债项目使得市场流动性和信心一定程度恢复,美国农业部5月供需报告陈作库存上调1亿蒲,。